The Road to Serfdom – the real debt trap
PE、世界銀行、IMF、そしてエコノミックヒットマン
by Hua Bin
以前の投稿で、私は米国がいわゆる「中国の債務の罠」に捕まった最大の魚になったことを書いた。米国は、インフラ、エネルギー、データセンタープロジェクトの資金調達のため、中国の国有銀行から過去10年間で2,000億ドル以上を借り入れている最大の融資受取国となっている。この額はロシアやBRI諸国の借入額をはるかに上回る。
借り手の米国は、「債務の罠」について文句を言わない。彼らは賢いからだ。投資家が高収益を追い求めるのは当然のことであり、彼らのプロジェクトはそれを実現すると言うだろう。しかし、「債務の罠」は現実で、近代金融史において「投資家」や資本家によって繰り返し実行されてきた。
私は最近、米国のプライベートエクイティ（PE）会社が借金を利用してさまざまな企業を買収し、破綻させているというドキュメンタリーを見た。
KKR、ブラックストーン、カーライルなどのPE会社は、負債レバレッジを利用して小売業者、公共事業、医療提供者を買収し、積極的にコストを削減し、資産を剥奪し、その後分割売却のために破産に追い込むという、非常に収益性の高いモデルを発見した。そのターゲットとなった企業には、トイザらス、スポーツオーソリティ、シアーズ、ペイレス、レッドロブスター、ジェネシスヘルスケアといった有名ブランドに加え、英国最大の水道事業者であるテムズウォーターも含まれる。
これらの略奪的なPE会社は獲物に対して標準的な手口をとる：
– 対象企業自身の資産を担保に、借入金で事業を買収する
– レイオフ、従業員福利厚生の削減、サプライヤーの圧迫、メンテナンス、品質、サービスの削減など、大幅なコスト削減行う
– 消費者への価格を上げる
– 不動産、店舗、設備、ブランド、収益性の高い子会社や部門など、ターゲットの価値の高い部分を売却して資産を剥奪する
– 対象企業に追加の負債を負わせ、PE所有者に配当を支払うことを強いる
– 事業が失敗すると清算し、補償なしで大規模な解雇を引き起こすことが多い
米国には4,000社を超えるPE企業と18,000のファンドがあり、運用資産総額は10兆ドルを超え、レバレッジド・バイアウト（LBO）事業に積極的に取り組んでいる。このような略奪的金融が蔓延する結果、ますます多くの米国企業が債務による倒産に追い込まれ、従業員と消費者の両方に損害を与えている。
このドキュメンタリーで思い出したのは、2008 年の世界不況後に世界銀行、国際通貨基金 ( IMF )、欧州中央銀行が南欧諸国に対して採用した戦術である。これらの政府系融資機関とハゲタカPE企業の類似性は驚くほどだ。
2002年にイタリア、スペイン、ギリシャがユーロを導入したとき、これらの国々は金融政策の制御力と、貿易不均衡や経済ショックに対処するための通貨調整能力を失った。自国通貨を失った後、彼らは国際市場からの借り入れに完全に依存するようになった。
2008 年の危機が発生すると外国人投資家は信頼を失い、借入コストが急騰して国家債務危機を引き起こした。これらの国々がトロイカ（欧州委員会、ECB、IMF）に支援を求めると救済には厳しい条件が付帯された。これはPE会社に買収されるのと同じである。その条件は基本的に融資契約であり、増税（価格上昇）、緊縮財政（コスト削減）、厳格な返済スケジュール、そして民営化（資産剥奪）を要求する。
PE会社が使用する「業務改善」という婉曲表現と同様、こうした条件は「構造調整」という一般的な名の下に隠されている。その結果も同様で、融資を受けた国々は10年間にわたり苦痛を伴う緊縮財政を経験し、高い失業率に苦しみ、社会福祉が減少した。
ギリシャではGDPが25％縮小し、失業率は27％に達し、貧困が急増した。最も有害な条件付き政策は、いわゆる「緊縮財政」で賃金、年金、社会保障の削減につながった。国民の広範な層が被害を受けた。
皮肉なことに、南欧諸国が苦難に耐えている間に金融危機の起源となった米国は、世界の準備通貨としての地位を利用して次々に量的緩和（QE）、景気刺激策、銀行救済策で何兆ドルもの紙幣を刷り、世界中にインフレを輸出した。
南欧諸国が経済的に苦しくなると、ウォール街やロンドンシティがこれらの国々を「PIGS諸国」（ポルトガル、イタリア、ギリシャ、スペイン）と呼んでさらに侮辱した。
IMFは搾取の「意図」を否定している。しかしIMFの「構造的融資設計」（財政緊縮、自由化、債権者保護を優先する条件付き融資）は、国際金融から脆弱な層へリスクを転嫁し、借入国の政策的自主性を制限し、彼らを債務依存に陥れるように機能している。
債務の罠は今回のケースに限った話ではない。1991年から2001年にかけてのアルゼンチン債務危機では、アルゼンチンはIMFに救済を求めた。IMFは救済融資に厳しい条件を課した。アルゼンチンは規制緩和と民営化、そして大規模な社会福祉削減を余儀なくされた。水道、公共事業、通信インフラといった国有資産は、外国投資家に破格の値段で売却された。しかし、IMFの資金の多くはアルゼンチンの予算ではなく、「民間の海外債権者」への返済、つまりそもそも債務バブルを引き起こした米国と欧州の銀行の救済に使われた。ペソのペッグ制が崩壊し、数か月で約70%の価値が下落した。貧困率は50%を超えた。
経済学者のジョセフ・スティグリッツは、IMFのアプローチを「人間の福祉よりも金融市場を優先する」「市場原理主義」と呼んだ。
こうした忌まわしい債務の最も典型的な例はハイチである。ハイチの「独立債務」は、1世紀以上にわたり国の開発を阻害してきた植民地時代の債務慣行の典型例だった。1804年にナポレオン軍を破った後、ハイチは世界初の黒人共和国で、奴隷の反乱によって建国された唯一の国家となった。フランスは軍艦を派遣し、かつての奴隷所有者が失った「財産」（つまり奴隷とプランテーション）に対する「補償」として、ハイチに1億5000万金フラン（現在の価値で250億ドル）を支払うよう要求した。米国と英国の支援を得て、フランスはハイチにそのような「債務」に同意するよう強制することに成功したが、そのためハイチはロスチャイルド家などのフランスの銀行から7%を超える高利で借り入れなければならなかった。
1900 年までに、ハイチの国家予算の 80% が債務返済に充てられ、返済は 1947 年まで完了しなかった。この債務により、インフラ、教育、経済発展が阻害され、ハイチの慢性的な不安定さの根本原因となっている。ハイチは今日に至るまで世界で最も貧しい国の一つである。フランスがハイチに課した「債務」は、解放を罰するための金融化された暴力である。2022年には、フランスのル・モンド紙でさえ「ハイチの未発展は構造的にこの恐喝と結びついている」と認めた。
ジョン・パーキンスが 2004 年に出版した『エコノミックヒットマンの告白』は、私に略奪的な国際金融の仕組みを究極的に明らかにした本だ。パーキンスは、世界銀行、IMF、米国国際開発庁、ウォール街の民間企業で働いた個人的な経験を生かして、米国の金融帝国主義の隠れた仕組みを暴露した。彼はプレイブックを公開した：
– 世界銀行やIMFからの融資を確保するために発展途上国の経済見通しを膨らませ、その後、多国籍銀行からの民間融資で補完する
– 融資額が各国の返済能力を超えていることを確認する
– 債務を抱えたら、これらの国々に圧力をかけ、米国企業に資源権（石油、ガス、鉱物など）を与え、米軍基地を置かせるようにし、外交政策を米国に合わさせる
– 新自由主義経済を採用し、規制緩和、民営化、賃金と社会福祉を削減する
– 債務返済スケジュールを満たすために、公共事業、道路、港湾、鉄道、通信などの国有資産を売却する
– 対象国が協力を拒否した場合、ワシントンは「カラー革命」を起こしたり「ジャッカル」（つまりCIA）を派遣してクーデターや暗殺を扇動するだろう。
パーキンスは、このプレイブックがインドネシア、サウジアラビア、アフリカからパナマ、ラテンアメリカに至るまで、どのように効果的に使用されたかを詳しく説明している。
パーキンスのようなエコノミックヒットマンは、西側の公的および私的金融機関の支援を受けて、「経済学者」「コンサルタント」「アドバイザー」を装い、現代の海賊として世界を歩き回り、略奪や強奪を行っている。
西側諸国が経済の脱工業化と金融化を進めるにつれ、債務の罠は不当利得を得るための重要な手段の一つとなっている。結局のところ、金融の産物は最終的には債務なのだ。
債務の罠は、貧しく弱い国だけに限ったものではない。それは内向きになり、今や西側諸国の人々が最大の標的となっている。
西側諸国では、ますます多くの人々が、高額な家の住宅ローン、日に日に価値を失う高等教育のための学生ローン、自動車ローン、クレジットカードの支払い、さらには食料品のための給料日ローンなど、拡大し続ける債務バブルに閉じ込められている。もちろん医療破産のリスクは常に存在している。
債務は、過度に金融化された資本主義の遺産なのだ。債務奴隷制による「隷属への道」はオーストリア学派／シカゴ学派の新自由主義経済学が世界へ贈った贈り物である。
フリードリヒ・ハイエクは有名な著書のタイトルについては正しかった。ただ隷属に至る原因については間違っていた。
https://huabinoliver.substack.com/p/the-road-to-serfdom-the-real-debt