Why Is the Average Chinese Not Unhappy with Slower Economic Growth
by Hua Bin
新型コロナ発生以来、中国経済は大きく減速している。過去5年間の平均GDP成長率は5～6％で、それまでの5年間の7～9％から低下している。2024年の成長率は5％である。
過去20年にはGDPの25～30％を占めていた中国の不動産市場は手痛い不況に見舞われた。家計の富（その多くは不動産）は減少した。失業率は、特に大学新卒者の失業率が上昇した。
欧米のメディアや経済界では、「中国崩壊」に関する本や理論が続々と出版されている。終末論者は、「人口統計学的災害」から「日本化」まで、さまざまなアイデアを持ち出している。立派なエコノミストたちは中国経済がアメリカに追いつくことはないだろうと予測している。
確かに西側のメディアでは状況は非常に悲惨に描かれている。しかし、中国に住んでいる者にとっては、それほど憂慮すべき事態ではない。率直に言ってほとんどの中国人は事態を冷静に受け止めているようだ。2000年代や2010年代の高度成長時代と比べて多くの人は今の状況に満足している。
なぜこのような認識の相違があるのだろうか？中国経済の実態はどうなのか？GDP成長の鈍化は人々の生活にどのような影響を与えているのか？
いつものことだが、中国の経済パフォーマンスと人々の態度を読み解く秘訣は細部にある。西側の主流メディアの報道のほとんどは、中国バッシングのメタ・ストーリーに従っており、バイアスのないオブザーバーとは言い難い。実際、経済理論のほとんどは中国の進歩が停滞することを望む人々の希望的観測に過ぎない。
以下は、中国経済の現実を理解するために、表層を突き破って考えるべき事実である：
– 2024年の不動産産業のGDP寄与度はー2％で、中国経済の他の部分は7％成長し、全体として5％の成長を達成したことになる。
– 中国のGDPに対する不動産産業の総貢献度は、数年前の25～30％という高水準から20％を割り込んだ。これは、より多くの資本と資源がグリーンエネルギーやハイテクといった他の生産的産業に振り向けられるようになったためで、大いに必要とされるリバランスである。
– 住宅価格は過去5年間で中国のほとんどの都市で30～40％下落した。これは不動産所有者にとって大きな富の減少効果をもたらし、消費支出を圧迫している。しかし都市部の家計にとっては、住宅はより手頃な価格になっている。住宅販売価格も賃貸価格も下落している。
– 住宅ローンの平均借入額が住宅価格全体の50％以下であるため、住宅価格の下落によって金融危機に陥った中国の世帯はほとんどない。中国では頭金の水準が他国（通常70～80％の借り入れ）よりはるかに高い。
– 住宅販売と価格は2024年後半に安定し始めた。政府は余剰供給を買い取り、低価格の手ごろな住宅に転換する計画を立てている。
– 中国では過去5年間、消費者インフレはほとんど起きておらず、他のほとんどの国、特に西欧諸国とは対照的である。食品、自動車、消費財、電化製品、光熱費、通信サービス、公共交通機関の価格は横ばいか低下しており、特に新車価格は低下している。一方、欧米では新車価格も中古車価格も急上昇している。
– 過去5年間の家計所得の年間成長率は6.5％だった。今やGDPに占める家計所得の割合が大きくなり、中国の所得対GDP比は世界最高水準にある。都市の退職所得は過去10年間で毎年3～5％上昇し、消費者物価指数（CPI）の2％未満をはるかに上回っている。
– 贅沢品の消費は減少し、LVMHのような企業に影響を及ぼしているが、中間層の消費は減速していない。WHOによれば、中国人の1日の平均摂取カロリーとタンパク質摂取量は米国を抜いたという。中国はブラジル、ロシア、オーストラリア、タイ、マレーシアから大量の大豆、小麦、牛肉、魚介類、果物を輸入し続けている。
– 裁量消費支出はコロナ前の水準まで回復し、旅行、教育、娯楽支出は2桁の伸びを示した。先週の旧正月5日間の中国興行収入は前年同期比18％増の12億ドルを記録した。4本の映画がそれぞれ1億5000万ドル以上の興行収入を記録した。旧正月前後2週間の旅行回数は過去最高の42億回を記録した。全国のほとんどの観光地は連日満員である。
– 個人消費とは別に、中国の世界貿易は2024年に過去最高の6兆ドルに達し、前代未聞の1兆ドルの黒字を記録した。中国は現在、世界の自動車産業、太陽光発電産業、太陽光・風力・水力・原子力発電産業、ロボット産業などをリードしている。
中国は世界の半導体産業でシェアを伸ばしている。中国は民間航空産業にも進出しており、COMACはナローボディ旅客機市場で大きなシェアを獲得している。
実際、中国が競争力を高め、バリューチェーンを向上させ、世界的な市場シェアを獲得していない製造業をひとつでも挙げることができる人がいれば、挙げてみてほしい。
平均的な中国人にとって、GDP成長率のトップラインの数字はほとんど重要ではない。この感覚は平均的なアメリカ人と同じだろう。彼らはバイデンのいわゆる高いGDP成長率に投票することに、ほとんど心を動かされなかった。
平均的な中国人にとって、GDP成長率の鈍化は、（1）住宅コストの低下、（2）インフレの少なさ、（3）実質所得の伸びへの影響のなさにつながっている。多くの人が暗澹たる気持ちになっているとは思えない。
一方、米国の「高い」GDP成長率は、住宅価格や家賃の上昇、自動車、学生ローン、医療費などの大物支出を含むあらゆる商品やサービスの高インフレに対処しなければならない平均的な6人家族には恩恵がない。
もう一度言うが、プロパガンダ機関による「まやかしの経済学」を信じると、中国人とアメリカ人の相対的な経済的豊かさを完全に誤解することになるだろう。
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