The Real Reason Why the US Overthrew Venezuela
なぜ全てが2025年11月の中国で始まったのか
The Minority Report
2025年11月、香港で驚くべき出来事が起きたが、ほとんどの人はその事実を見逃した。中国が40億ドル相当の米ドル建て債券を発行したのだ。表向きはごく普通の金融取引である。しかし注文が殺到し、総額は1180億ドルに達した。30倍の応募倍率だ。世界中の投資家が中国国債を買うために、文字通り押し合いへし合いしていたのである。
ここで誰もが注目すべき点は、中国の債券が米国債よりも「低い利回り」で取引を開始したのだ。もう一度いう。世界の投資家が、中国の債務に対して米国債よりも低いリターンを受け入れていた。中国の信用格付けが米国（AA）より低い（A+）にもかかわらず。グローバル金融の階層において、これは大体、チャレンジャーブランドがコカ・コーラを高価格で上回ることに相当する。そんなことは起こらない。それが起きたのだ。
一か月後、米国はベネズエラへの介入の可能性に備え、動員を開始した。これらの出来事が無関係だと思うなら、あなたは我々の世代で最も重要な地政学的な物語を見逃している。これは半世紀にわたり米国の権力を支えてきた構造――ドルの世界の基軸通貨としての役割――が、スローモーションで崩壊しつつある話だ。そしてベネズエラは、ありえないことに、その維持をかけた戦いの最前線となった。
ドルの過剰な特権
何が問題なのかを理解するには、元フランス財務大臣ヴァレリー・ジスカール・デスタンが「過剰な特権」と呼んだ米国の特権を把握する必要がある[^1]。1944年のブレトン・ウッズ協定以来、特に1973年のサウジアラビアとの「ペトロドル」創設合意以降、米ドルは世界の主要準備通貨として機能してきた。この地位は米国に超自然的な経済力を与えている。
石油を購入したり、国際債務を決済したり、世界貿易に参加するためにドルが必要な場合、自動的に米ドルへの需要が生まれる。この需要により、米国政府は他国よりも低い金利で資金を調達できる。世界が使用せざるを得ない通貨を印刷することで、事実上赤字を賄っているのだ。これは世界経済の主要幹線道路すべてに料金所を所有しているようなものだ。議会調査局の推計によれば、この特権により米国政府は年間1000億～2500億ドルの借入コストを節約している[^2]。
より重要なのは、ドルの支配力が米国にとって最強の地政学的武器となったことだ。ドルシステムを掌握すれば、世界経済へのアクセスを支配できる。もしルールを破れば、米国はあなたをSWIFT（国際銀行通信ネットワーク）から締め出し、ドル建て準備金を凍結し、経済的破門に等しい制裁を課すことができる。2014年にロシアがクリミアを併合した際、米国はこの力を決定的に示した。そして長年にわたり、その優位性は揺るぎないように見えた。
しかし帝国も、生物種と同様に、自らの滅亡を予見することは稀だ。
静かなる革命
香港での中国国債発行は、単なる資金調達成功以上の重大な意味を持つ。JPモルガンと世界金協会の分析によれば、これは資金調達目的ではなかった。中国は3兆ドルを超える外貨準備を保有している。これは概念実証（POC）であり、ドルシステムに代わる仕組みが単に可能であるだけでなく、既に存在し機能していることを世界に示したのだ。
仕組みを考えてみよう。中国は債券販売でドルを調達し、そのドルで途上国における一帯一路プロジェクトを資金調達する。しかし肝心なのは、返済はドルではなく人民元（RMB）で設定されている。これは金融柔道であり、相手の力を逆用する手法だ。アルゼンチンを例に取ろう。2023年以降、アルゼンチンは中国との通貨スワップ協定で得た人民元を用いて、国際通貨基金（IMF）への債務の一部を返済している[^4]。ドルは一つの扉から入り、別の扉から出ていく。その間に人民元は静かにその足跡を広げた。
数字は厳しい現実を物語っている。IMFのCOFER（外貨準備通貨構成）データによれば、ドルの世界準備通貨におけるシェアは2016年の65.3%から2024年第3四半期までに59.3%へ低下した。これは1995年のデータ収集開始以来、最も持続的な減少である。[^4]
控えめに聞こえるかもしれないが、準備通貨の世界ではこれは短距離走だ。参考までに、英ポンドが支配的地位から衰退するまでには約40年、1913年から1950年代までかかった。現代の金融インフラ――デジタル決済システム、二国間スワップ協定、中央銀行デジタル通貨――はこのタイムラインを劇的に短縮しうる。
一方、中国のクロスボーダー銀行間決済システム（CIPS）は2024年に1日平均9.6兆元を処理し、前年比65％の成長を示した。[^6] 現在、このシステムは180カ国で1,700以上の金融機関を接続している。これは周辺的なインフラではない。リアルタイムで構築される並行的な金融神経系であり、四半期ごとにその能力を高めている。
ベネズエラ登場：ペトロダラーへの存亡の危機
ここで必然的にベネズエラの話になる。表面的には、米国がこの南米国家に関心を持つ理由は、権威主義や人道危機への懸念からと思われるかもしれない。しかし深く掘り下げれば、より根本的な問題が見えてくる：ベネズエラはペトロダラー体制、ひいては米国のグローバルな権力そのものに対する存亡の危機を象徴している。
ベネズエラは世界最大の確認石油埋蔵量を保有している。3030億バレルで、サウジアラビアの2980億バレルをも上回る。[^7] また2018年以降、ベネズエラは石油輸出の100%を中国に販売しており、取引はドルではなく人民元で決済されている。[^8]さらにベネズエラは2024年、BRICS+の正式なパートナー国となり、同ブロックの代替決済システム、開発資金、外交的保護へのアクセス権を獲得した。
ワシントンの視点から見て特に危険なのは、ベネズエラがドルシステムの外で単に生き延びているだけでなく、機能している点だ。米財務省が「前例のない制裁」と呼ぶものを課す中で、ベネズエラは石油生産を維持し、資金調達を確保し、貿易関係を持続させている。ドルシステムが必須ではなく選択肢であることを示す、生きた広告となっているのだ。
歴史的なパターンは明白である。2000年、イラクは石油取引でユーロのみを受け入れると宣言した。サダム・フセインは3年後に権力から追放された。[^9] リビアのカダフィ大佐は石油取引におけるドル代替として金本位制の汎アフリカ通貨を提案し、2011年にNATOが介入した。[^10] イランは2012年以降ドル以外の通貨で石油を販売しているため、継続的な制裁圧力と繰り返される軍事行動の脅威に直面している。[^11] そのメッセージは明白である。「ペトロダラーを放棄すれば、結果を覚悟せよ」
ベネズエラは単にこのパターンにおける最新の事例に過ぎないが、決定的な違いが一つある。中国による経済的支援とBRICSの制度的支援を得ている点だ。米軍の動員時期は偶然ではない。中国の香港債券がドル代替手段の実行可能性を証明したわずか1か月後である。これは帝国が致死的と認識した病原体に対する免疫システムの反応である。
ドミノ効果：なぜ一国が重要なのか
ワシントンが恐れているのはベネズエラそのものだけではない。前例とそれに続くドミノ効果についてだ。南米最大の経済大国であるブラジルは既にBRICSの正式メンバーであり、中国との貿易の25～30％を現地通貨で決済している[^12]。アルゼンチンは最近の政治的変動にもかかわらず、IMF債務を人民元で返済し続け、北京との間で大規模な通貨スワップ協定を維持している。2025年の中国銀行調査によれば、ASEAN企業の77％が中国との貿易において人民元建て融資を好むようになった。[^13]
もしベネズエラが、米国が伝統的に影響力を行使してきた地域、すなわちモンロー主義下の自国の裏庭においてBRICSパートナーとして成功すれば、他国が同様の選択を阻む心理的・現実的な障壁は崩れ去る。コロンビア、エクアドル、ボリビアなど資源豊富なラテンアメリカ諸国は、ワシントンからの経済的自立を実現するモデルを手に入れることになる。長年米国の独占的領域と見なされてきた西半球は、BRICSの経済構造へと軸足を移す可能性がある。
地政学的に見れば、これは米国の影響力にとって壊滅的である。経済的には、半世紀にわたり米国の権力を支えてきたペトロダラー体制の崩壊を加速させる。ヘンリー・キッシンジャー元国務長官が1973年にサウジアラビアと石油価格をドル建てで取引する合意をまとめた時、彼は軍事力を超えた米国の覇権の基盤を築いていると理解していた。[^14] その基盤は今、亀裂が入っている。そしてベネズエラは最も重要な断層線の一つに位置している。
多極化の瞬間
我々は歴史家が転換点と記すであろう瞬間を目の当たりにしている。一極的なドル支配の世界から、多極的で複数通貨が共存するシステムへの移行だ。BRICSプラス連合は現在、世界人口の45％、購買力平価ベースの世界GDPの35％、世界石油生産量の30％を占める[^15]。これらは周辺的な存在ではない。西側主導の制度に対抗する並行する制度を構築しているのだ。
上海に本部を置く新開発銀行は、320億ドル以上の融資を実行しており、その内訳はドル建てから現地通貨建てへの割合が増加している。[^16] アジアインフラ投資銀行は2026年に香港事務所を開設する計画を発表し、同市のオフショア人民元ハブとしての役割をさらに強化した。[^17] これらの機関は、IMFや世界銀行が長年提供してきたものを発展途上国に提供するが、政治的条件を付けず、ドル依存を減らす通貨オプションを備えている。
おそらく最も示唆的なのは中央銀行の行動だ。新興国の中央銀行は1960年代以来のペースで金を買い増しており、2025年最初の9ヶ月だけで634トンに達した。[^18] 中央銀行がこれほどの速度でドル準備から金を購入して分散投資する時、彼らは実質的に金庫で投票している。ドルが唯一の選択肢ではなく、複数の選択肢の一つとなる世界への備えをしているのである。
今後の選択
中国の債券発行とベネズエラ情勢の悪化は、文字通り表裏一体である。一方はドル覇権に代わる経済的選択肢が実現可能で魅力的であることを示している。もう一方は、米国が軍事力の脅威や行使を通じてドルの支配力を依然として維持できるかどうかを試している。
その結果は、現代を定義する地政学的な問いへの答えを導くだろう。米国は、自国が依然として強大でありながらも支配的ではなくなる多極的な通貨世界を容認できるのだろうか？それとも戦うのか？つまり1945年以来自国に有利に働いた一極体制を維持するために、経済的・政治的、そして場合によっては軍事的な手段で。
歴史は、覇権国がその優位性を容易に譲らないことを示している。大英帝国はポンドの国際的役割を維持するため、二度の世界大戦を戦った。移行は最終的に避けられなかったが、平穏でも円滑でもなかった。今日の移行には固有の危険が伴う。核兵器、相互に結びついたグローバルサプライチェーン、そしてデジタル市場における金融伝染の拡散速度によって、その危険は増幅されている。
しかしここには機会も存在するが、それには米国の政策立案者にとって心理的に困難な思考の転換を必要とする。多極的な通貨システムは、近年加速している金融の「武器化」を減らすことで、むしろ世界の安定を高める可能性がある。経済的排除が生存に関わる脅威でなくなり、代替手段が存在すれば、各国はあらゆる意見の相違を生存をかけた戦いと見なす動機が弱まるのだ。
金の流れを追え
次に米国のベネズエラ外交政策について耳にする時は、民主主義や人権といった表向きの正当化理由を超えてみてほしい。それらは偽りの表看板に過ぎない。代わりに金の流れを追い、石油を追い、その石油の価格を決定する通貨を追い、そして米国が75年間支配してきたシステムに代わる新たな枠組みを構築している国々を追え。
中国の40億ドルの債券は、30倍の応募倍率を記録した。これはドルシステムからの出口が単に開いているだけでなく、大きく開かれ、その先の見通しがますます魅力的であることを世界に示した。ベネズエラはその扉をくぐった。問題は今、米国が力ずくでそれを引き戻そうとするかどうか、そしてその選択が既に分断されつつある世界秩序にどれほどの代償を強いるかである。
帝国の終焉は、轟音とともに訪れるのではない。それは債券の目論見書と、風向きを示す需要超過率によって静かに幕を下ろす。注視せよ。これは歴史の実況中継であり、ベネズエラははるかに大規模なゲームの序章に過ぎないのだ。
Footnotes and Sources
[^1]: Giscard d’Estaing, V. (1965). Speech on international monetary system. French Ministry of Finance Archives.
[^2]: Congressional Research Service. (2021). “The Dollar’s International Role: An Overview.” CRS Report R46617.
[^3]: JP Morgan Global Research. (December 2025). “Gold price predictions and commodity outlook 2026.” https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/gold-prices
[^4]: Reuters. (2023). “Argentina to repay IMF in yuan through swap deal with China.”
[^5]: International Monetary Fund. (2024). “Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER).” IMF Data, Q3 2024.
[^6]: Think China. (September 2025). “How the RMB is taking over the dollar’s role in global trade.” https://www.thinkchina.sg/economy/how-rmb-taking-over-dollars-role-global-trade
[^7]: U.S. Energy Information Administration. (2024). “International Energy Statistics: Crude Oil Proved Reserves.”
[^8]: China Daily. (2024). “Venezuela-China energy cooperation strengthens.”
[^9]: Clark, W. (2005). “Petrodollar Warfare: Oil, Iraq and the Future of the Dollar.” New Society Publishers.
[^10]: Gadhafi, M. (2009). Speech at Arab League Summit proposing gold dinar for oil trade.
[^11]: U.S. Department of Treasury. (2024). “Iran Sanctions.” Office of Foreign Assets Control.
[^12]: Bridges Street Financial Analysis. (December 2025). “China’s USD Bond Issuance: A Strategic Play for RMB Internationalization.” https://bridgesstreet.com/articles-dec1-2025
[^13]: Bank of China. (2025). “RMB Internationalization White Paper 2025.”
[^14]: Spiro, D. (1999). “The Hidden Hand of American Hegemony: Petrodollar Recycling and International Markets.” Cornell University Press.
[^15]: Carnegie Endowment for International Peace. (March 2025). “BRICS Expansion and the Future of World Order: Perspectives from Member States, Partners and Aspirants.”
https://carnegieendowment.org/research/2025/03/brics-expansion-and-the-future-of-world-order
[^16]: New Development Bank. (2024). “Annual Report 2024.” Shanghai: NDB Publications.
[^17]: South China Morning Post. (November 2025). “Asian Infrastructure Investment Bank confirms plan for Hong Kong office opening 2026.”
[^18]: World Gold Council. (December 2025). “Gold Outlook 2026: Push ahead or pull back.”
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-outlook-2026
https://kasperbenjamin.substack.com/p/the-real-reason-why-the-us-overthrew