Screwed again: small investors to bail out billionaires from SpaceX, OpenAI, and Anthropic
Inside China Business
SpaceXはまもなく上場しその時価総額は1兆ドルを超えると見込まれている。AI企業のAnthropicとOpenAIは今年後半にIPOを計画している。最近のインデックス組み入れルールの変更により、退職年金基金や年金基金、そしてパッシブ型ETFや投資信託による、これら企業への大規模な株式買い入れが強制されることになる。かつては新規上場企業が投資インデックスに組み入れられるには、ロックアップ期間終了後にインサイダーが株式の大部分を売却するまで待つ必要があった。また、企業は堅調な成長実績と健全な財務管理を証明する必要もあった。
この記事の情報源は、私たちのお気に入りのSubstackの一つ「Gold and Geopolitics」である。私たちが懸念しているのは、一般市民、つまり普通の人が、自分たちが最高権力者たちによって、最高のレベルでどれほどひどい目に遭わされているかについて、少なくとも気づいていないばかりか、もしかすると無関心でさえあるかもしれないということだ。これは、ガソリンや食料品の価格が急騰するような話とは違い、少なくとも最初は、肌で感じるような問題ではない。また、その実態を把握するのも難しい。そして、まさにその点こそが金融・政治システムの設計者たちが狙っているところなのだ。
これは、新規企業がNASDAQ-100に組み入れられるための資格要件に関わる問題だ。規制当局は、新規上場企業もこの指数に組み入れられるよう、そのルールを変更した。かつては、企業は待機期間を経て、売上高と利益の実績を積み重ねる必要があった。なぜなら、数兆ドル規模の年金投資——つまり、労働者に代わって運用される資金、数百万の個人年金プラン、さらに上場投資信託（ETF）やその他の投資信託——が、これらの指数に投資されているからだ。そして投資家は、この場合ではトップ100のハイテク企業が、適切に経営され、利益を上げている企業であると想定して投資を行う。
しかし、そのルールが撤廃された。今では、新規上場企業は単に規模の大きさだけで指数への組み入れ資格を得られるようになった。さらに、「上場企業」の定義も変更された。企業は、IPO（新規株式公開）時点で規模が大きく、かつ一般投資家に売却する株式数を制限するだけで、メガキャップ上場企業として認定されるようになった。同指数は現在、ウェイト乗数の適用を認めている。これが「スモール・フロート」の意味するところだ。つまり、その企業が「上場」しているにもかかわらず、社内関係者が依然として株式のほぼすべてを保有しており、企業を完全に支配しているということである。
また、4四半期連続（1年間）の黒字というルールも撤廃された。
こうしたルール変更により、安全装置は外され、一般の米国人は、利益を出していない不良企業の株式を買い迫られることになるだろう。
この場合ナスダックは、かつて業界を規制し、ある程度は個人投資家を保護していたルールを回避したい企業からの新規株式公開（IPO）を通じて多額の手数料を得ることになり、一方、スペースXは数千万人のパッシブ投資家から株式を購入されることになる。この膨大なパッシブ買いは、何が起ころうとも株価の下支えとなる一方で、内部関係者は株式を売却することが許されることになる。インサイダーや初期投資家は、IPO期間中は株式を売却することが制限されており、売却するには後日まで待たなければならない。
これは以前、企業のインサイダーや初期投資家にとって大きなリスクだった。IPO価格が設定されすぎている場合や、IPO後に企業の業績が振るわない場合、彼らや他のすべてのインサイダーが売却しようとするまさにそのタイミングで、保有株の価値が期待していたよりもはるかに低くなってしまうからだ。しかし、これらの規則変更により、パッシブ投資家はインデックスを購入するため、毎月欠かさず株式を購入することになる。
これが原文である。第2段落では、ナスダック市場に上場する新規企業に対する新たな「ファストエントリー」ルールについて説明している。当該企業の時価総額が既存の上場企業の中で上位40社以内に入れば、ファストエントリーとして扱われ、上場から15営業日後に指数に組み入れられる。つまり、IPOから15日後にSpaceXは指数に組み入れられることになる。同社は「経歴および流動性要件」の適用を免除される。「経歴」とは企業の経験や収益力、「流動性」とは手元資金の多さを指す。これらから免除されるのだ。
第3項。これらの変更は、「浮動株の考慮なしに」実施される。「公開会社」の定義が変更され、計算式に置き換えられた。したがって、現在では、ごく少数の株式のみが実際に一般に販売されている企業も公開会社とみなされる。浮動株数の少ない企業は、10％の浮動株要件を満たすために株式比率を5倍にすればよいが、この要件は新しいメガキャップ企業にはそもそも適用されない。
SpaceXは、ニューヨーク証券取引所ではなくNASDAQへの上場を実現させるため、これらの具体的な規則変更を強く求めた。SpaceXは、テクノロジー企業に投資する年金や退職金プランの運用担当者といった大規模機関投資家にとっての「ゴールドスタンダード」である「ナスダック100」への早期組み入れを望んでいる。
そしてここでもまた、同指数への組み入れは株価の下落リスクから経営陣やプライベート・エクイティ・ファンド、ベンチャーキャピタルといった初期投資家を守るものとなる。スペースXは上場後15営業日で同指数に組み入れられるが、インサイダーはロックアップ期間中、90日から180日間売却を待つことが義務付けられている。
これは、その言葉通りの深刻な事態であり、ニューヨーク証券取引所のトップは、可能な限り穏便な表現を心がけている。というのも、こうした規則の変更により、今後はあらゆる巨大な新規企業がナスダックに上場することになるからだ。 ニューヨーク証券取引所には、今後予定されている大規模なIPOであるAnthropicやOpenAIを誘致するチャンスはもうない。彼女は、「ファスト・エントリー」規則（指数への早期組み入れ）が企業価値を人為的に膨らませていると指摘する。まさにそこが核心だ。それはまさにインサイダーが望むことであり、一般投資家が望んではならないことなのだ。
Substackの執筆者たちは、これほど穏やかではない。『Gold and Geopolitics』はこれを「贈賄」と呼び、受動的で長期的な投資家から、ルールブックを書き換えたばかりの連中へと、積極的に資本を搾取する行為だと断じている。
この記事では、この指数が、まもなく兆万長者となるある億万長者をなだめるために操作されていると指摘している。これは今や、一般の米国人の「退職金口座から」億万長者の創業者や億万長者のベンチャーキャピタルファンドの懐へと、富を強制的に「移転」させるための手本となっている。
ジョージ・ノーブルも、私たちが評価するスタックの一人である。「恥知らずな構造的操作」と彼は述べている。
ナスダックは、ある企業を上場させるためだけに、自らが築き上げた指数の威信を台無しにしてしまった。これまでは、上場企業はトップ100に選出されることはおろか、そもそも新規株式公開（IPO）の資格を得るためにも、最高水準の最低基準を満たすことが求められていた。それがすべて消え去ったのだ。
彼はここで、5倍の浮動株倍率が何を意味するのか、そして指数に採用される企業について、その計算式を解説している。しかし、事態をさらに深刻にしているのは、一般投資家が購入できる株式数が少ないため、あらゆるパッシブ型テックファンドがわずかな株式を争奪することになる点だ。株価は15日目からほぼ確実に上昇し、それでもインサイダーは依然として会社の株式の残り95％を保有し続けることになる。売却するインサイダーには、確実な買い手がいる。それはあなただ。あなたの401kプランや年金である。
世界で最も裕福で権力のある人々は、企業を上場させても株価を気にする必要はなく、会社の支配権を失う心配もない。トランプ政権の幹部少なくとも10人が、スペースXのIPOで数百万ドルを稼ぐ見込みだ。また、これらの政府高官はすでに連邦政府の契約をスペースXに誘導できる立場にあることも忘れてはならない。スティーブ・ウィトコフは公式には政権に属していないが、彼もまたスペースXの株式を大量に保有している。
新しいルールは、ファンダメンタルズが重要ではないことを意味する。企業価値評価さえも重要ではない。投資顧問会社は企業について綿密な調査を行い、顧客や購読者が利用するレポートや予測を作成する。モーニングスターはスペースXの数値を分析し、スペースXの価値はIPOで目標とする調達額の半分以下であると結論づけている。「同社は著しく過大評価されている」。
スペースXは自社株式のわずか3％を一般に公開する予定だが、これまでの資金調達ラウンドを考慮すると、これは1.5兆ドルを超える企業価値を意味する。
モーニングスターは同社の企業価値を7,800億ドルと算出している。これは非常に優れたビジネスであり、莫大な数字だ。スターリンクは素晴らしい技術であり、スペースXは宇宙打ち上げ市場で80％のシェアを占めている。その他の事業——X、Twitter、そしてAIへの投資——はそれほど大きな価値を生み出しておらず、GrokやTwitterの可能性をモデル化しても、同社の企業価値が1.5兆ドルに達するシナリオは存在しない。
しかし、それは問題ではない。ルールが変わったのだ。ブルームバーグでさえ、それが何を意味するのかをまだ完全には理解できていない。だが、良い話には聞こえない。スペースXのIPOは、今後相次ぐメガキャップ企業の新規上場の単なる第一弾に過ぎず、市場全体の健全性が脅かされている：
パッシブ型ファンドの受託機関は、すでに運用資産数兆ドルをどう投資すべきかモデル化を進めている。そうせざるを得ないからだ。目論見書では、構成銘柄が何であれ、またその選定過程がどうであれ、インデックスを買い入れることが義務付けられている。新たな上場投資信託（ETF）やデリバティブも次々と創出されている。スペースXの公開株式総額はわずか750億ドルに過ぎない。つまり、これらすべてのファンドは、1.8兆ドル（あるいは最終的な数字が何であれ）という規模に比べればごくわずかな——相対的に見ればごくわずかな——株式を巡って争わなければならない。言い換えれば、彼らは、まるで同社の全株式が一般に公開されているかのように、入手可能な3％の株式の購入比率を調整しなければならないのだ。しかし、実際にはそうではない。
これはブルームバーグの記事だが、彼らももはやルールを理解していないし、誰がどうやってそれに従えばいいのかさえ分かっていない。しかし、ウォール街における力の均衡は今や、億万長者の創業者やプライベート・エクイティのインサイダー側に明確に傾いている。少なくとも一般投資家を保護すると主張していた機関投資家は、もはやそのふりをすることさえやめてしまった：
スペースXのIPOは数日後に迫っている。次はOpenAIとAnthropicだが、彼らも同様の扱いを受けることになるだろう。スペースXは、いずれにせよ大ヒットのIPOになったはずだ。同社は優良企業であり、収益と実在する製品を持っている。しかし、AI企業にはそれが当てはまらない。スペースXは根本的に投資対象外だと公言する資産運用会社も少数ながら存在する。彼らには倫理的な懸念もある。
しかし、それはどうでもいい。企業価値など問題ではない。重要なのは受動的な需要であり、購入可能な株式数がごくわずかである上、購入が義務付けられているというルールを考慮すれば、その需要はほぼ無限大になるだろう。
ナスダック100の名目時価総額は1.4兆ドルに達し、そのうち投資信託が750億ドル、QQQのようなETFがさらに5,870億ドルを占めている。デリバティブは6,500億ドルだ。TwitterやGrokが利益を上げようが上げまいが、これらすべての市場参加者は資産をSpaceXに移すことを義務付けられている。何一つ重要ではない。
そして、これはAI関連企業の新規IPOにまさに間に合うタイミングだ。当チャンネルではAI業界についてかなり取り上げてきたが、中国のAI企業が米国のハイパースケーラーや、AnthropicやOpenAIのようなAI企業に突きつける深刻な問題についても触れてきた。
AnthropicはIPOを申請しており、すでにナスダック100やS&Pへの組み入れ資格を満たしている。つまり、同社のインサイダーはSpaceXが得たのと同じ保証を受けることになる。Anthropicの従業員数百人がミリオネアとなり、シード企業にも巨額の報酬が支払われることになるが、ロックアップ期間が終了する前に株価が下落する心配は誰にもない。
そして、繰り返しになるが、会社が利益を出しているかどうかは問題ではない。直近1ヶ月の年率換算非GAAP売上高に12を掛けると、470億ドルという数字になる。利益ではなく、売上高だ。つまり、この企業のIPOは年率換算売上高の約25倍という水準である。
マイケル・バリーは、企業やシステムを徹底的に分析し、実際には中身がないことを暴くことで世界的に有名だ。スペースXやAnthoropicは、住宅バブル期の住宅ローン担保証券（CMO）とは次元が異なる。当時、返済能力がなく、そもそも返済する意思もない人々へのローンを束ねて、機関投資家に売り飛ばしていた。
しかし彼は、ウォール街の引受会社が主張するような価値がこれらの企業にあるはずがないと述べているが、ルールが変更されたばかりなので、もはやそれは問題ではない。機関投資家がまたしてもカモにされ、とにかく株式を買わなければならないのだ。Anthropicのモデルはコストがかかりすぎ、コストは上昇している一方で、ユーザーは離れていき、サービス収益は減少しており、Anthropicの内部関係者は急いで利益確定に動いている。
スペースXのIPOと規制変更により、ETFや退職金口座を通じてスペースX株を購入する多くのパッシブ投資家のおかげで、イーロン・マスクは名目上、兆万長者となるだろう。しかし、AI企業の経済構造は、内部関係者にとっても投資家にとっても、異なる一連の問題を突きつけている。
例えば、スペースXはロケット打ち上げにおいて広範な競争優位性（堀）を有している。中国企業もロケットを打ち上げているが、米国政府が気象衛星や偵察衛星の打ち上げについて中国に協力を求めることはないだろう。しかし、中国はAI分野に進出しようとしており、米国のAI産業には自国に起因する多くの問題を抱えている。電力網への接続機器に深刻なボトルネックが生じており、すでに負荷がかかっている電力網への接続が困難なため、データセンターの建設は鈍化している。ほぼすべての地域で、新しいデータセンターに対する地元からの強い反対がある。そして、新しいデータセンターがなければ、大規模言語モデルのトレーニングは厳しい壁にぶつかることになる：
ハイパースケーラーによるこれらすべての設備投資は、データセンターが稼働開始することを前提としているが、現実はそうではない。今年中に完了する予定だったプロジェクトの半分は、まだ程遠い状況にあり、数年先を見据えると、新しいセンターの建設は行き詰まっている：
かつてはモーニングスターやダウ・ジョーンズといった企業が大きな影響力を持っており、もし彼らが「ある企業のIPO価格が、自社が算出した適正価値の2倍以上になる」と指摘すれば、引受会社にとって大きな問題となっていた。しかし、そんな時代は終わった。ブルームバーグでさえ、こうした状況が好ましくないことを理解している。
そして、私たちは、証券取引委員会（SEC）が一体何をするべきなのか、と首をかしげざるを得ない。また、なぜこうした問題について声を上げているのが、Substackのような独立系メディアだけなのか、と。SECは投資家を保護する役割を担っているはずだ。金融メディアは、業界や主要企業で何が起きているのかを私たちに伝えるべき存在である。
しかし、どこも、誰も監視役を果たしていない。エド・ジトロンはAI分野で最高峰のライターの一人であり、私たちが購読料を支払っているスタックの一つだ。例えば彼は、OpenAIの実際の数字がどうなっているのか疑問に思っている。OpenAIはChatGPTを運営しており、今年の第1四半期に57億ドルの収益を上げた。これは、引受会社が1兆ドル以上の価値があると見なしている企業であることを忘れてはならない。しかし、同社の利益率はマイナス122％だ。ChatGPTはユーザーにサービス利用料を請求し始めたが、ユーザー数の伸びは突然止まってしまった。AIプログラムの運用コストは、これらの企業が得ている収益をはるかに上回っているのだ。
さらに悪いことに、「大規模な項目」は除外されていた。株式報酬は計上されておらず、もしGAAP（米国一般会計原則）に基づいて報告しなければならなかった場合、損失額はさらに膨らんでいたかもしれない。だが、誰が知るだろうか？同社は300億ドルの売上高を目指しているが、もはや利益などどうでもよいのだ。IPOから15日後、OpenAIはすでに指数構成銘柄に値する存在となり、投資家から数十億ドルもの資金が流入することになるだろう。
Anthropicでは、またしても面白い数字が飛び出している。これは『ウォール・ストリート・ジャーナル』の見出しだ。「驚異的な成長」が、Anthropicを初の黒字四半期へと導くという。このスタートアップは、懐疑的な見方を覆し、売上高が130％急増し、初の営業黒字を達成すると見込んでいる。すごい話だ。
そして、こちらが驚くべきグラフだ。黒い棒グラフの「調整後営業利益」が、第2四半期に初めてゼロを上回った。ちなみに、現在も第2四半期は続いている。ただし、これは予測値だ。これを可能にしたのは、コンピューティングコストの削減で、売上高に占める割合が71%から56%へと低下したことだ。
同社がどのような会計手法を採用したのか、あるいは一部の収益の法的根拠が何であるのかは不明である。これが「衝撃的」かどうかは分かりませんが、確かに有望な兆しには聞こえる。
しかし、エド・ジトロンにとってはそうではない。彼は調査を進め、同社が新たな資金調達を模索していたまさにそのタイミングで営業コスト削減の方法を編み出したのは都合が良すぎると指摘した。さらにSpaceXのS-1（新規株式公開届出書）から、これは非常に一時的なコスト削減であり、取り消すことも可能であることを突き止めた：
第2四半期には、年間150億ドルに上るコンピューティングコストが2か月間だけ割り引かれた――それも第2四半期に限ってのことだ。
本来なら『ウォール・ストリート・ジャーナル』が取り上げる話題だ。本来なら証券取引委員会が疑問を投げかけるべきことだ。それなのに、実際には「エドはどこにいる？」といった話題や、アメリカのAI業界全体の投資理論が崩壊しつつあることを世界に示しているごく少数のポッドキャストに任されているのが現状だ。コストは下がるどころか、上昇している。今日のAIデータセンターの建設費は、1ギガワットあたり500億ドルと予算化されているが、そもそも建設すら進んでいない。まもなく、そのコストは1基あたり800億ドルから1,000億ドルに達するだろう。
そして、AIを利用する企業が「費用対効果が低い」と気づき始めたまさにそのタイミングで、コストは上昇の一途をたどっている。UberはAnthropicの顧客だが、2026年度の予算をすでに使い切ってしまった。残りの1年を乗り切るために、さらにトークンを購入するのだろうか？ そうは思えない――Uberがトークンにどれだけの金額を費やしたかを知った時は「頭が爆発しそうな瞬間」だった。しかも、その投資は有用な消費者向け機能には結びつかなかったのだ。アリババは中国企業であり、同社の大規模言語モデル「Qwen」は、米国以外のビジネスオーナーにとって世界で最も人気のあるAIツールだ。Airbnbはアプリの新予約機能の設計にChatGPTを使おうとしたが、AirbnbのCEOがOpenAIのサム・アルトマンと親しい間柄であるにもかかわらず、同社は代わりにQwenに切り替えた。処理が速く、コストも安いためだ。
そして、この動きは広がりつつある。他の企業も、コストがはるかに安く、オープンソースであり、社内でチームが利用しやすいという理由から、ひそかに中国の大型言語モデルへの切り替えを進めている。中国のモデルの性能はシリコンバレーの最高水準の製品に匹敵し、使いやすく、コストも安く、効率も高い。企業はエンタープライズユーザーであり、トークンに対して料金を支払っている。AIの請求書を見て「これだけの費用をかけて、一体何を得ているのか」と激怒する役員がいたら、その役員は職を失うことになる。企業はOpenAIやAnthropicに代わる選択肢を模索しており、代わりにDeepSeekと契約を結んでいる。これは同時に、データが米国のデータセンターを経由せず、電力コストもはるかに安い中国へと送られることを意味する。
これこそが最大の課題となるかもしれない。パッシブ投資家ではなく、アクティブ投資家にとって、ビジネスモデルは重要だ。収益と利益――それらが重要なのである。そして、AIを利用する企業ユーザーを動かしているのは、まさに計算コストだ。彼らがAIの代金を支払っている。彼らのエンジニアリングチームは、新しいツールやアプリケーションを開発するために、毎日AIを利用しているが、彼らは中国のLLMへと乗り換えている。
AnthropicとOpenAIは、根本的に問題のある企業で企業価値の評価も不当に高く、さらに自社のトップ幹部でさえ信用していないような財務報告書を作成している。顧客は離れていっている。かつてはそれが内部関係者が株式を売却して数十億ドルを稼ぐことを不可能にしていた。または刑務所行きになる可能性さえあった。しかし、それは彼らがルールを変更する前の話であり、今では代わりにあなたに株式を買わせるよう仕向けているのだ。
参考資料とリンク：
Gold and Geopolitics, Honest grafthttps://no01.substack.com/p/honest-graft?utm_source=substack&utm_campaign=post_embed&utm_medium=web
スペースXのIPOを巡り、NYSE会長がナスダックのルール変更を批判https://phemex.com/news/article/nyse-president-criticizes-nasdaqs-rule-changes-amid-spacex-ipo-84650
Nasdaq’s Shamehttps://keubiko.substack.com/p/nasdaqs-shame
ロイター、スペースXが早期の指数組み入れを模索した後、ナスダック上場を検討https://www.reuters.com/business/finance/elon-musks-spacex-weighs-nasdaq-listing-after-seeking-early-index-entry-sources-2026-03-10/
ジョージ・ノーブル、The Noble Updatehttps://substack.com/@georgenoble/note/c-226667679
トランプ政権高官ら、IPO前に数百万ドル相当のスペースX株を保有https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/spacex-ipo-poised-to-enrich-trump-officials-who-hold-millions-in-stock
SpaceX：迫る巨額のIPOについて投資家が知っておくべきことhttps://www.morningstar.com/stocks/spacex-what-investors-need-know-about-its-enormous-upcoming-ipo
モーニングスター、スペースXの企業価値を7,800億ドルと評価、IPO目標額の半分https://www.reuters.com/business/media-telecom/morningstar-values-spacex-780-billion-half-its-ipo-target-2026-06-02/
モーニングスターによると、スペースXの企業価値はIPO目標額1兆7500億ドルの半分未満https://www.cnbc.com/2026/06/03/morningstar-spacex-ipo-target-price-nasdaq.html
スペースXのIPO、ウォール街に再編を迫るhttps://www.bloomberg.com/news/features/2026-05-31/spacex-s-ipo-led-by-elon-musk-forces-index-funds-and-retail-to-change-the-rules
米国のデータセンター建設、予定より大幅に遅れているhttps://www.wsj.com/tech/ai/americas-data-center-build-out-is-falling-way-behind-schedule-e408a9a8
『ビッグ・ショート』の投資家マイケル・バリー氏、スペースXもアンソロピックも1兆ドルの価値はないと指摘https://www.businessinsider.com/big-short-michael-burry-spacex-anthropic-ipo-ai-bubble-claude-2026-6
米国と中国が「宇宙開発競争2.0」をリードhttps://www.statista.com/chart/28667/countries-are-leading-the-space-race-20
OpenAIのCFO自身が、支払いができないことを認めた。https://substack.com/@georgenoble/note/c-250652013
アリババのQwenファミリー、世界のオープンソースダウンロードの50％以上を占める――報告書が明らかにhttps://www.scmp.com/tech/big-tech/article/3349552/alibabas-qwen-family-captures-over-50-global-open-source-downloads-report-finds
地元住民の反対により、640億ドル規模のデータセンタープロジェクトが中止または延期にhttps://www.datacenterwatch.org/report
投資家への注意喚起：中国のAIが世界市場で急成長、ファーウェイのチップがNVIDIAを上回るhttps://www.youtube.com/watch?v=X6pUDf7u9r0
米国のAI産業は破滅する。今や中国がすべてを掌握している。https://www.youtube.com/watch?v=ny_3PRz6Zeg
新規株式公開（IPO）：ロックアップ契約https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/initial-public-offerings-lockup-agreements
UberのCOO、AIへの巨額投資を正当化するのが難しくなっていると発言https://www.businessinsider.com/uber-coo-andrew-macdonald-ai-token-spending-harder-justify-2026-5?ref=wheresyoured.at
https://www.wheresyoured.at/ai-doesnt-have-roi/
アマゾンとグーグルはAnthropicに数十億ドルを投じている。IPOでその全容がついに明らかになる。
https://fortune.com/2026/06/04/amazon-google-billions-anthropic-ipo/
TechCrunch、IPOを控えたAnthropicのアモデイ氏、AIの収益性への懸念を一蹴
https://techcrunch.com/2026/06/04/ahead-of-its-ipo-anthropics-daniela-amodei-shrugs-off-doubts-about-ais-returns/
ナスダック100指数® 協議 – 2026年2月https://indexes.nasdaqomx.com/docs/NDX_Consultation-February_2026.pdf
【独占】情報筋によると、イーロン・マスク氏のスペースXがナスダック上場を検討、早期の指数組み入れを模索https://www.reuters.com/business/finance/elon-musks-spacex-weighs-nasdaq-listing-after-seeking-early-index-entry-sources-2026-03-10/
デンマークの年金基金、スペースXを「壊滅的なガバナンス」を理由にブラックリスト入りhttps://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-29/danish-pension-fund-blacklists-spacex-citing-governance-issues
驚異的な成長により、Anthropicは初の黒字四半期を迎える見込みhttps://www.wsj.com/tech/ai/mind-blowing-growth-is-about-to-propel-anthropic-into-its-first-profitable-quarter-7edbf2f4
あなたのEdはどこ？https://www.wheresyoured.at/where-are-all-the-data-centers/
AirbnbがOpenAIから中国のAIに切り替えた理由（そしてそれがあなたの予算に与える影響）https://www.techfornontechies.co/blog/290-why-airbnb-switched-from-openai-to-chinese-ai-and-what-it-means-for-your-budget
AirbnbのAIカスタマーサービスエージェントは、アリババのQwenモデルに「大きく依存している」とCEOのブライアン・チェスキー氏が語るhttps://www.scmp.com/tech/tech-trends/article/3329921/airbnb-picks-alibabas-qwen-over-chatgpt-win-chinese-open-source-ai
安価でオープンソース、中国のAIモデルが急成長中https://www.thewirechina.com/2025/11/09/cheap-and-open-source-chinese-ai-models-are-taking-off/
高価なシリコンバレーのAIより、中国のDeepSeekを選ぶ米企業が増加https://www.scmp.com/tech/tech-trends/article/3355927/more-us-firms-turn-chinas-deepseek-over-pricey-silicon-valley-ai